软件分享“方片十三张是不是有挂”开挂(透视)辅助教程

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智通财经APP获悉,中泰证券发布研报称,从历史规律看,A股在经历连续两年的估值修复后,第三年往往难以持续拔高估值,行情节奏将更依赖盈利兑现。在此背景下,配置思路需更侧重业绩能见度与供需结构改善的方向。

(1)外需顺周期:一方面,全球制造业复苏有望支撑以铜、油为代表的全球定价资源品价格;另一方面,海外传统产业景气修复为中国具备全球优势的制造业出海带来契机,包括电力设备、摩托车、工程机械等细分领域。

(2)AI产业链:人工智能仍是产业景气最明确的主线,但投资应逐步从主题扩散向业绩驱动收敛,聚焦短缺环节带来的确定性。当前美国缺电、中国缺芯、全球缺存储的供需格局尚未扭转,算力链与配套储能环节仍具备较强的业绩兑现潜力。

(3)反内卷线索:部分行业经过长期供给出清与竞争格局优化,在需求边际改善时有望迎来价格弹性,化工等传统领域在供给侧约束下的景气修复值得关注。

1月:A股呈现典型春季躁动特征,整体表现为前高后稳、结构分化。

截至1月28日,主要指数均录得正收益,其中科创50表现突出,涨幅达15.67%,上证指数录得4.60%涨幅,创业板指录得3.76%涨幅,沪深300录得1.90%涨幅。节奏上,上半月延续连阳强势格局,下半月受监管干预与海外扰动影响进入高位震荡阶段,指数斜率明显放缓。

增量资金驱动春季躁动,风险偏好波动约束指数上行速度。

(1)开年增量资金快速涌入,市场流动性宽松,是驱动指数上行的主要原因。1月A股平均日成交额达3.04万亿元,环比增加1.16万亿元,两融余额升至2.72万亿元,环比增加0.18万亿元,位于近3年的99.4%分位。杠杆水平同步上升,截至1月27日,市场平均担保比例为292.83%,较12月环比上升14.57%。

(2)监管主动降温叠加宽基ETF流出,市场风偏波动,指数上行速度收敛。1月14日,监管将融资最低保证金比例由80%提升至100%,同期,汇金重仓的多只宽基ETF出现大额净赎回现象,1月15日证监会召开的2026年系统工作会议中强调“坚决防止市场大起大落”,传递出抑制市场过热的政策信号。市场风偏波动,指数上行趋缓。

(3)海外多重扰动压制全球风偏,对A股亦形成传导。1月下旬,美欧围绕格陵兰岛的地缘摩擦加剧,引发全球避险情绪升温;同期日本长期国债收益率大幅上升,反映其主权信用风险担忧,放大了全球流动性波动;此外,美国消费与工业生产12月数据韧性仍强,市场对美联储降息路径预期波动,进一步压制风险偏好。

科技类资产中,主题投资与景气投资轮动分化;周期类资产受益于科技景气传导、供给端优化与海外扰动,行情持续性强。

(1)科技类资产中,主题投资在上半月占优,景气投资方向在下半月占优。主题投资方向(如商业航天、AI应用、脑机接口等)因产业催化频出成为杠杆资金的追捧对象,但在融资保证金比例抬升后有所降温,景气投资方向(如半导体、存储、电力设备等)在业绩预告披露窗口由于其盈利确定性获得资金再聚焦。春季躁动行情从高弹性主题逐渐向盈利确定性倾斜。

(2)周期大类中,有色金属、基础化工、石油石化表现突出。顺周期的强势表现源于三重驱动:一是科技上游景气外溢,高端制造需求拉动铜、铝、锂等基本金属及专用设备订单增长;二是“反内卷”下的供给端主动收缩,行业过剩产能出清持续推进,供给优化改善了盈利预期;三是由美联储降息预期波动、地缘政治风险加剧等外部因素推动上涨。

往后看,指数预计震荡,行情演绎呈结构性特征。

指数上行动能当前受赔率约束,预计将以震荡格局为主。截至1月28日,全A的PE中位数处于近3年的98.9%分位,PB中位数处于近3年的99.1%分位,万得全A的风险溢价亦处于近3年的0.2%分位。多个赔率指标反应指数当前的赔率空间较小。

市场结构性行情预计仍将围绕“资源+科技+出海”主线展开,部分低风险偏好阶段红利资产可能阶段性占优。这一判断基于当前宏观趋势未发生根本转向:国内经济弱稳趋势延续,产业政策与技术进步继续向科技创新领域倾斜。从估值分布看,虽然行业间轮动加快,但各板块估值分化度尚不极端,系统性风格切换的条件尚不充分,行情将更多表现为主线内部的结构性演绎与细分领域的景气轮动。

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    莱文斌 2026年02月02日

    我是闻远号的签约作者“莱文斌”

  • 莱文斌
    莱文斌 2026年02月02日

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  • 莱文斌
    用户020211 2026年02月02日

    文章不错《软件分享“方片十三张是不是有挂”开挂(透视)辅助教程》内容很有帮助